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深扒京东物流的家底儿:天博app

本文摘要:作者| Eastland头图| Vision China 2020年2月16日(农历正月初一的第六天),京东物流向香港联合交易所提交了IPO申请。自从京东物流独立运营以来,市场上许多人认为它将与SF Express展开角逐,因为两家公司都采用了直接运营模式,并且针对的是高端用户。在研究了招股说明书之后,Tiger Sniff发现JD Logistics的收入的80%来自围绕JD电子商务平台开发的“集成供应链服务”,该平台基本上与SF Express不兼容。

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作者| Eastland头图| Vision China 2020年2月16日(农历正月初一的第六天),京东物流向香港联合交易所提交了IPO申请。自从京东物流独立运营以来,市场上许多人认为它将与SF Express展开角逐,因为两家公司都采用了直接运营模式,并且针对的是高端用户。在研究了招股说明书之后,Tiger Sniff发现JD Logistics的收入的80%来自围绕JD电子商务平台开发的“集成供应链服务”,该平台基本上与SF Express不兼容。

尽管JD Zhongyou的规模仍然很小,但它正面临不断下降的市场,并专注于“具有成本效益”的业务。其主要目的是减少京东电子商务生态系统中“通达”的存在,并采用特许经营系统,该系统可以被视为类似于SF Express。风和马无关紧要。尽管暂时不会出现人手不足的情况,但在资本市场上,京东物流和顺丰速运仍将被视为“一对”。

#传闻顺丰将第二次在香港联交所上市#“代表运输的仓储”模式2007年,京东开始建立自己的物流; 2012年,正式注册了物流公司; 2017年4月25日,京东物流集团正式成立。2019年京东物流收入为498.5亿,同比增长31.6%。2020年前三季度,京东物流的收入为495亿美元,同比增长43.2%。

同期,SF的收入为1096亿美元,同比增长39.1%。在2019年,京东物流的收入相当于SF Express的44.4%,而这一比例在2020年前三个季度中略微上升至45.2%。顺着这一趋势,京东物流在未来两到三年的收入规模将保持在顺丰速运的一半,但与包括顺丰速运在内的其他物流公司完全不同。1)一体化仓储和配送在供应链物流服务的基础上,京东物流开发了独特的“一体化仓储和配送服务”,这是从制造商到京东物流仓库的第一步。

货物通过主干物流或分支机构物流从工厂发送到京东物流仓库。制造商/分销商可以自行交付货物,或与JD Logistics预约进行“初次运输服务”,以便送货上门。请注意,目前没有任何消费者订单记录。

第二步是仓储服务。经过验收,合并/码垛和其他程序后,货物在全国各地的JD Logistics多层仓库之间转移。

基于丰富的运营经验和算法优化,JD Logistics根据消费者需求的预测将各种类型的商品分配给地理位置最理想的“区域配送中心”(RDC)或“前端物流中心”(FDC)。京东早在2015年就推出了“立即购买”服务。如果在全国拥有多家工厂和许多分销商的啤酒品牌接受JD物流服务,则可以将商品运送到最方便的一个或多个JD仓库。

然后,将货物运送到市场附近的仓库中,在该仓库中,大量需求预计是“待命”的。第三步是快速交货。

京东物流的招股说明书文件披露,京东商城90%的订单都可以依靠全球智能仓储网络在同一天或第二天交付:消费者下订单后的第一时间,货物位于最近的RDC / FDC到TA从仓库中运出后,被送到7280个配送站(商店)中的一个,而190,000个京东兄弟中的一个完成了“最后一英里的运送”。其他快递公司正在等待货物,即诸如消费者之类的货物被运送到; JD Logistics是供商品和其他商品(即商品和其他消费者)选择的。因此,京东物流需要这么多仓库。

2)通过仓储和运输服务电子商务是几乎所有物流公司的核心业务。但是,京东物流是第一个接受零件的客户,最后是消费者订单。

其他物流公司是第一个接受订单的企业,最后一个接受部件的企业。卖方接受订单后,将通知物流公司收货。京东物流拥有800个仓库,面积约2000万平方米。

此外,还有1400个由合作伙伴运营的“云仓库”,其中有1700万平方米的租赁物业。截至2019年底,顺丰速运只有175个仓库,面积近228万平方米,不到京东物流的十六分之一! JD Logistics实际上是JD电子商务平台的合同履行工具。

自建物流是京东和阿里巴巴之间差异化竞争的核心。“以运输代存储”是最好的解决方案。

它不仅有助于将有限的资源集中在存储网络上,而且可以改善用户体验并为JD.com的口碑赚钱。用户在其他平台上下订单,物流公司从数千英里外的卖家处收集物品,然后日夜将它们运送到目标城市。当您在JD.com上下订单时,货物将从最近的前端仓库转移到交货点。驾驶电动三轮车的弟弟京东(JD.com)可以轻松上车。

“代表运输存储”还有另外两个优点。在桌子上说不方便:一种是遏制供应商。我没有提到“选择两者之一”,但是您的公司在我们的仓库中有数以亿计的商品,因此您必须“清楚地思考”; 其次,资金被库存占用的供应商可以选择京东金融服务。

他们都是高质量的客户-京东金融的借贷风险很小,因为借款人的商品都在京东的物流仓库中。如果出售了商品,付款即成为京东商城的应付账款,供应商可以在四到五十天内迅速获得款项。“代表运输仓储”不仅是京东物流的特色,也是京东商业帝国的基石。

相比之下,京东物流干线运输的实力较弱。截至2020年底,京东物流的自营运输车队拥有7500辆卡车和其他车辆(京东商店的数量为7280家,平均一间商店和一辆车)。

SF Express拥有100,000辆行李箱/分支运输车和43,000辆码头收货车。顺丰速运的仓储面积不到京东物流的十六分之一,车辆总数超过京东物流的19倍! 航空是科幻的力量。截至2019年底,SF拥有58架自运营的全货机,13架租赁的全货机和73条航线。

有2102架全货机加散装航空公司,每天有4234班航班,年总货运量为135万吨。京东“物流”的干线运输能力有点“不合理”。京东物流于2020年8月以54亿元人民币的价格收购了Leap Express,旨在弥补空运和陆运的不足。

在清单附近,京东物流拥有的620条航空货运路线中的大部分来自新收购的Leap Express。3)其他物流公司无法学到什么? 一家真正的物流公司很难进行“运输仓储”-首先,预测消费者需求的准确性远不如JD.com准确; 其次,京东拥有强大的销售能力。

到2020年,H1的自营业务销售额将达到33,110亿,Curry保留数百亿的商品销售。一家真正的物流公司将数以百亿计的库存装满了仓库,谁能卖不出去呢? 最后,供应商要承担将货物送入JD Logistics仓库的财务压力。

图为京东的销量。截至2020年6月,京东集团的净库存值为548亿美元。这只是京东的自营库存。

第三方卖家使用京东的物流服务,并且库存不会记录在京东的帐户中。为什么其他物流公司说服制造商将数百亿的货物堆放在您的仓库中? 拆解京东物流的收入J对京东物流的研究不仅要看收入的多少,还必须拆散收入的构成。如果不拆除,就不会知道。

根据客户是否使用JD Logistics的仓储/库存管理服务,JD Logistics将客户分为“集成供应链客户”和“其他客户”。2019年,“集成供应链客户”收入为391亿美元,占总收入的83.9%; 在2020年的前三个季度,这一比例下降到79.1%。京东集团无疑是最大的“综合供应链客户”,在2018年和2019年分别贡献了265亿美元和307亿美元的收入,分别占“综合供应链服务”收入的77.8%和73.3%; 2020年的前三季度,京东集团贡献了281亿“综合”收入,占此类收入的73.2%和总收入的56.6%。

关于与京东(JD.com)的关联交易,IPO文件有上限:分别在2021年,2022年和2023年达到534亿,707亿和934亿。“上限”表示保证的最低收入。尽管没有具体说明,但投资者会倾向于认为“京东的收入不会比这个数字差多少”。

2020年前三季度,“外部客户”的收入为215亿美元,占收入的43.4%。“外部客户”是指他们与京东集团没有股权关系,但并非没有业务关系。

实际上,绝大多数“外部客户”是京东电子商务平台上的第三方卖家。京东的自营供应商无需支付“综合”服务费,这是京东“绩效支出”的一部分。2019年,京东的绩效支出为370亿美元,其中307亿美元支付给了京东物流,以支付“综合供应链服务费”; 到2020年前三个季度,京东的绩效支出为339.5亿美元,其中支付给京东物流的服务费达到281亿美元。同比增长30.7%。

外部“集成供应链客户”主要来自JD平台上的第三方卖方。2019年,外部用户数量接近40,000,平均每户年支出为27.9万元。

截至2019年底,京东平台上有超过270,000个第三方卖方,只有40,000人选择了“集成服务”,平均每年支出不到280,000。2020年前三个季度,用户数量为46,000,每个家庭的平均支出为242,000。

关于“集成服务”在京东的第三方卖家中的渗透,总体印象是存在很大的空间,进展缓慢。成本不是主要问题,资金占用可能是商人最关心的问题。2019年,外部非综合供应链客户收入达到80亿元,同比增长114%; 2020年的前三个季度进一步增至103亿,同比增长94.4%。

这部分收入主要来自中游和冷链业务。据测算,中游2019年的收入为60亿元。Zhongyou是JD Logistics的品牌,定位于高性价比,专注于打入市场,专注于小型电子商务包裹。

在京东物流(JD Logistics)2019年近500亿美元的收入中,只有中友的60亿美元是通达电子商务的“宠儿”。值得注意的是,中友采用了特许经营制度。由于成本原因,京东大多数第三方卖家选择阿里巴巴投资的“通达系统”。

京东物流的直销模式无法满足这些商家的成本效益要求。还有另一个原因:这些卖家不想存货。不让“肥沃的水流失”是JD Logistics推出特许公共邮件品牌的根本原因。一拖也采用特许经营模式的一拖,2019年的收入为311亿美元,中友的收入不到一拖的20%。

YTO的非净利润率只有5%。中友达到收支平衡点后,利润率只有这样,更不用说离利润率还很远了。

京东物流上市后面临业绩压力,要放手很难烧钱,要从强大的“通达系统”中抢生意并不容易。JD Logistics的毛利率低于SF Express收入的根本原因是SF Express收入的大约45%,但毛利润还远远没有达到。2019年,京东物流的毛利润为34亿,毛利率为6.9%; 同期,SF的毛利润和毛利率分别为195亿美元和17.4%。

2020年前三季度,京东物流的毛利率大幅提高至10.9%,但仍比顺丰速运低7个百分点,其毛利润仅占顺丰速运的27%。在SF的收入成本中,外包,薪水和运输成本排在前三名。2019年,这一数字分别为538亿,117亿和104亿。

外包和薪酬合计占收入的58%。在京东物流的收入成本中,排名前三的是薪水,外包和租金(运输成本非常低,因此没有单独披露)。

2019年的金额分别为197亿,163亿和47亿。外包和薪酬共占收入的72%。京东物流“以运输代销”,主线物流外包成本较高,需要购买1,400多个“云仓库”服务,因此外包加收入的总比重高出14%。

顺丰速运(2019)。京东物流拥有800个仓库,总面积为2000万平方米,因此租赁成本位居前三名。

JD Logistics的毛利率低于SF Express的毛利很难轻易扭转。逻辑在于:为了与电子商务业务合作,京东物流拥有非常大的仓库面积,并且主线/支线运输高度依赖外包。

成本结构确定其毛利率不能超过SF Express。JD Logistics并不是出色的,但是太独特了。它与电子商务业务紧密集成,因此具有其他物流公司所没有的优势,并且还承担着其他公司所没有的“任务”。就目前的情况而言,京东物流是种在“京东电子商务生态花盆”中的“盆景”。

JD电子商务的规模可以和JD Logistics一样大。由于其良好的声誉和较高的知名度,京东物流很可能会在香港资本市场受到追捧,其首次公开募股后的市值可能飙升至顺丰速运的60%或70%,甚至更高。.klinehk {margin:0 auto 20px;}。


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